第五节 证券市场的产生与发展
一、证券市场的产生
相对于商品经济而言，证券市场的历史要短暂得多。证券市场经历了从无到有，主要归功于以下三大原因：
（1）社会化大生产和商品经济的发展；（2）股份制的发展；
（3）信用制度的发展。
【考点小贴士】
为了方便记忆，特将证券市场产生的原因归结为“商品经济、股份制和信用制”三个方面。
二、证券市场的发展阶段
为了大家尽快掌握本部分内容，特将证券市场的发展阶段制成表格的形式供大家学习，见表1-3。
表1-3 证券市场发展的各个阶段
【考点小贴士】
学习本考点时，并不需要事无巨细地样样都记清楚，只需要记清楚各个发展阶段的代表性事件即可。下面是归纳出的几个重大事件，可以结合学习。
萌芽阶段的重大事件：
（1）世界上第一个股票交易所，1602年成立于荷兰的阿姆斯特丹。
（2）1773年，英国的第一家证券交易所在乔纳森咖啡馆成立，1802年获得英国政府的正式批准，这家证券交易所即现在伦敦证券交易所的前身。
（3）1790年，美国成立了第一个证券交易所——费城证券交易所。
（4）1817年，参与华尔街汤迪咖啡馆证券交易的经纪人通过一项正式章程，并成立组织，起名为“纽约证券交易会”,1863年更名为“纽约证券交易所”。
三、国际证券市场的发展现状与趋势
证券市场发展中具有全球性的变化主要体现在以下八个方面：
（1）证券市场一体化；
（2）投资者法人化；
（3）金融创新深化；
（4）金融机构混业化；
（5）交易所重组与公司化；
（6）证券市场网络化；
（7）金融风险复杂化；
（8）金融监管合作化。
【考点小贴士】
学习本部分内容时，对这些趋势不一定非要逐字逐句记住，但一定要理解大方向。例如，投资者是法人化还是个人化，金融机构是混业化还是专业化，对此类考点，考试一般不会考得过深，往往只是考查这些趋势的大方向。
四、中国证券市场发展史简述
为了使大家尽快掌握本部分内容，特将证券市场的发展阶段制成表格的形式供大家学习，见表1-4。
表1-4 中国证券市场发展的历史进程
【考点小贴士】
1．旧中国证券市场的重大事件
最早出现的证券交易机构是由外商开办的“上海股份公所”和“上海众业公所”;1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业；1917年北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务；1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所；1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。
2．改革开放后证券市场的重大事件
1981年40亿元国债的发行，拉开了新一轮启动证券市场的序幕；1984年7月，北京天桥百货公司登记注册，开创了我国股票融资的先河；1990年12月，上海证券交易所成立；1991年7月，深圳特区证券交易所成立；1999年7月1日，《中华人民共和国证券法》正式实施；2002年12月，由湘财证券和法国里昂证券组建的华欧国际证券有限公司获中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准正式设立，是依据《外商参股证券公司设立规则》设立的第一家中外合资证券公司；2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》;2005年11月，对《中华人民共和国证券法》进行了修订；2006年9月8日，经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所等共同发起设立中国金融期货交易所。
五、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
国务院于2004年1月31日发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面、明确的阐述，对发展资本市场的政策措施进行整体部署，提出了九个方面的纲领性意见（以下简称“国九条”）。主要内容为：
（1）推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想。以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，全面落实党的十六大和十六届三中全会精神，遵循“公开、公平、公正”原则和“法制、监管、自律、规范”的方针，坚持服务于国民经济全局，实现与国民经济协调发展；坚持依法治市，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益；坚持资本市场改革的市场化取向，充分发挥市场机制的作用；坚持改革的力度、发展的速度与市场可承受程度的统一，处理好改革、发展、稳定的关系；坚持用发展的办法解决前进中的问题，处理好加快资本市场发展与防范市场风险的关系；坚持循序渐进，不断提高对外开放水平。
（2）推进资本市场改革开放和稳定发展的任务。以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大限度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。要围绕这一目标，建立有利于各类企业筹集资金、满足多种投资需求和富有效率的资本市场体系；完善以市场为主导的产品创新机制，形成价格发现和风险管理并举、股票融资与债券融资相协调的资本市场产品结构；培育诚实守信、运作规范、治理机制健全的上市公司和市场中介群体，强化市场主体约束和优胜劣汰机制；健全职责定位明确、风险控制有效、协调配合到位的市场监管体制，切实保护投资者合法权益。
（3）进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展；
（4）健全资本市场体系，丰富证券投资品种；
（5）进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作；
（6）促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平；
（7）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平；
（8）加强协调配合，防范和化解市场风险；
（9）认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放。
六、中国证券市场的对外开放
我国资本市场对外开放局面的形成，是我国经济发展和改革开放的客观需求。从内容上看，中国证券市场对外开放可分为以下四个层次：
（1）在国际资本市场募集资金；
（2）开放国内资本市场；
（3）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场；
（4）对我国香港特别行政区和澳门特别行政区的开放。