1.4 在新兴市场的发展

在新兴市场中，拉美市场首先掀起了高频交易的变革，巴西和墨西哥为此做了一系列战略举措，并取得了显著的成效。同时，另一个新兴市场国家俄罗斯也加快了高频交易的步伐。

2008年，巴西证券交易所（Bovespa）和衍生品交易所（BM&F）合并为巴西商品期货交易所（BM&FBOVESPA），开始一系列战略举措促进股票及衍生品市场逐渐转变成发达市场的结构，以适应高频交易的发展。为此，巴西商品期货交易所将重点放在了更新和重建现代化交易的基础设施上。

巴西商品期货交易所从2009年开始先后投入3亿美元用于基础设施的建设，其中80%～90%直接投到了交易的硬件和软件开发上。当其他拉美国家还在用金融信息传输协议4.4版（FIX 4.4）时，巴西已经开始应用FIX 5版。该交易所在2011年投入1亿美元用于开发Puma交易平台，该平台每天可存储2亿条交易信息，并且能够实现1.1毫秒的平均交易往返时间。仅2011年内，高频交易在证券市场份额就从4%左右提高到了11.4%，市场份额明显提高，详见图1-6。

图1-6 高频交易在巴西证券市场中的比例

数据来源：Aite Group

墨西哥证券交易所（BMV）也意识到了高频交易在证券市场中的渗透，监管机构为迎接这一新的发展机遇，逐渐开放市场交易环境，允许多种方式接入交易所进行交易，同时，该交易所也在开发自己的超低延迟交易平台。2011年，高频交易在现金股票市场中的市场份额已达到25%。

俄罗斯也在沿着巴西的轨迹改革市场结构。2011年，莫斯科银行间外汇交易所（MICEX）和俄罗斯交易系统（RTS）合并成为俄罗斯交易所（MICEX-RTS），以吸引国际投资者。俄罗斯交易系统有着世界上交易最为活跃的指数期货合约，同时，莫斯科银行间外汇交易所美元/卢布外汇交易也具有很强的流动性，这些都为高频交易的应用提供了土壤。

然而可惜的是，随着高频交易在全世界范围内受到限制打压，新兴市场的高频交易刚刚萌发便遇到了阻碍。2012年，巴西、俄罗斯等国家陆续加入到了实施限制高频交易的措施队伍当中。