1929—1932年股市恐慌的原因

1929年至1932年之间股价的跌幅如此巨大，因为那些在股价处于高点时买入的人总是持有手中的股票，希望股价继续上涨。当市场出现下跌后，买入了更多的股票试图摊薄损失。他们买入第一只股票时的时机就是错误的，后来又继续犯错。他们的操作与市场的趋势相悖，为了摊薄损失买入了更多的股票，这是任何一个交易者都可能犯的最大错误。记住，摊薄你的利润，而不是损失。

当股市下落100个点或更多点后，其他人开始买入股票，因为人们认为那时的股票价格很便宜。但是，他们认为价格便宜的惟一理由就是当时的指数点位比最高点时下降了100个或者更多个点。这是最糟糕的买入股票的理由。后来，当指数从1929年的最高点位下跌了150、250或是300个点时，其他人出于同样的理由买入了股票，在距离市场最高点很远的点位上或股价看起来很便宜时买入股票。但是他们错了，因为向下的市场趋势并没有发生改变。下跌的时间段还没有结束，市场也没有出现买入的信号。

如果人们能够耐心等待，并且掌握了如何应用我在《江恩股市定律》和《江恩选股方略》这两本书中提供的交易规则，他们就能够判断出什么时候趋势发生了变化，然后在低点时买入，赚取丰厚的利润。然而，他们中的大多数人只是凭着猜测或抱着股价会上涨的侥幸心理买入股票。毫无疑问，他们中的大部分人都下定决心在市场出现反弹时抛掉手中的股票，并且设定了一个反弹永远也不会到达的卖出目标价位。他们期待反弹的出现，而这种希望却没有任何合理的理由为依据。没有足够的理由使他们能够在市场出现反弹或上涨时卖掉持有的股票。

绝望取代了希望

最后，在1932年的春天和夏天，当指数已经跌到令人感到不可思议的低点时，指数又继续下跌了25到50个点。这让几乎所有的投资者或买家都失去了希望，变得异常失望。随后，绝望取代了希望。他们以最悲观的心态看待所有的事情，卖光了持有的全部股票。一些人被迫卖出了持有的股票，因为他们没有能力支付与所持股票相对应的保证金；一些人卖出股票是因为他们害怕股价会进一步下跌，这样的卖出没有任何道理，就如同当初他们买入股票后盼望股价上涨一样，都没有什么道理。