一、相反理论（contrary opinion theory）

相反理论认为，只有与大多数参与交易的投资者采取相反的行动才可能获得大的收益。很显然，如果交易行动与大多数投资者相同，一定不是获利最大的。

从严格的意义上讲，相反理论还不能被称为是理论，只能称为一种交易理念。相反理论的叙述非常简单，不需要高“学历”就可以明白。

至于相反理论的依据，其实很简单。证券市场中的交易过程是交易品种在投资者之间变动，而变动过程产生了盈利和亏损。然而，交易本身不产生利润，投资者的收益一定来自其他投资者的亏损，并且盈利总量等于亏损总量。用学术的语言来说，就是所谓的零和游戏（zero sum game）。因此，市场中不可能出现大多数投资者都获利的情况，否则利润的来源就会成问题。

当然，市场中的交易是否是零和的，还有必要进行说明。首先，肯定需要忽略交易费用，也就是说，需要假设不存在佣金、印花税等实际存在的费用。这个假设尽管与实际不符，但还是可以接受，因为可以认为所占的比例很小。其次，期货市场是零和游戏，肯定可以认定，股票市场还需要更多的假设。这是因为，从理论上说，上市公司存在成长性，会产生利润，破坏了零和性。然而，如果成长性小，分红少，所考虑的时间区间很短，也可以认为是零和游戏。