四、关于投资的运气

在证券投资中，运气指的是通过极大的努力仍然不能控制和了解的未知的因素。这些因素涉及的方面很广泛，无法用语言说清楚。在投资过程中，这些因素可能出现对自己有利的表现，也可能出现不利的表现。

对于运气，有好运气和坏运气之分。从数学的角度看，好运气和坏运气都是指发生了小概率的事件。如果发生了对自己有利的小概率事件，就是好运气。如果发生的是不利于自己的小概率事件，就是坏运气。如果发生的是大概率事件，是发生经常面对的事情，就不能说运气好或坏，只能是运气一般。

（一）运气的因素确实影响投资的结果

使用运气的说法，虽然带有一点“迷信”的色彩，不符合科学的研究思想，但在投资中运气是现实存在的。对于未知的因素影响，投资者只能被动等待和接受。例如，在面临多只股票选择的时候，作了充分对比，选择了买入上涨概率最大的股票，但实际结果偏偏是大概率事件没有发生，而小概率事件发生了。对此，没有别的办法，只能进一步努力，尽可能地减少未知因素。

（二）运气对投资者来说是公平的

在计量经济学的回归模型中，未知的（或未被考虑的）影响因素被归入误差项之中。对误差项的要求之一就是，其数学期望等于0。这个要求不是偶然的，而是必然的。

数学期望等于0，表明运气是公平的，没有偏见，对每个投资者来说是公平的。因此，凭借运气投资，只能成功一时，不能成功一世。仅仅依靠运气获得的财富，如果不马上停止投资，可能很快就会赔回去，这就是所谓的风水轮流转。

（三）运气还包括是否占有“天时”

天时是大环境是否有利于投资。例如，行情大涨的时候，连傻子都能挣钱，而由于种种原因，投资者手中没有资金，只能干瞪眼。而随后手里有钱了，行情却一直下降，在不能卖空的情况下，也只能干瞪眼，拥有再好的天赋和技术也没用。再比如，买了一只股票，但因为种种原因而被捕入狱，不能参与买卖，然而，此时正值大牛市并持续了很长时间，出狱的时候正好是最高点，马上卖出了结。如果没有被捕，中途早就卖出了，根本等不到后面的更高的、高得多的高点。

总之，运气的因素是投资者无法控制的，不在今后讨论的内容之列。投资者了解运气因素的目的，是为了更好地调整自己的心理，正确地对待每一次成功和失败。