五、固有资产配置

信托公司的固有资产配置主要包括货币资产、贷款及应收款、交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资和其他资产七类。

2017年末，行业可供出售金融资产规模达2774.6亿元，所占权重达43.37%，在所有固有资产配置中所占比例最大；随后是贷款及应收款，占比14.24%；长期股权投资占比13.43%；货币资产占比10.51%；交易性金融资产和持有至到期投资所占比例较低，分别只有4.51%和2.63%（见表3）

表3 2017年末信托行业固有资产配置

数据来源：信托公司年报，中建投信托博士后工作站。

① 安信信托和山东信托数据缺失，未统计。

对比近年来信托行业的固有资产配置变化情况（见表4，图3），可供出售金融资产由2011年的23.43%上涨到2016年的44.25%, 2017年保持稳定，占比为43.37%，其主要包括了证券资产、信托计划以及公司管理层认为中途可能发生转让的有固定期限的金融资产等具有较高风险和收益的资产，2017年该比例表现稳定表明市场资金来源渠道相对稳定，以固有资金支撑信托发行压力仍大。

除此以外，货币资金占比由2011年的21.22%持续下降至2017年的10.52%。作为一项低风险、低收益、高流动性的资产，货币资金占比下降意味着信托公司不再甘于获取低风险低收益的现金收益，更加注重固有资金的主动管理和运用。

长期股权投资比例在逐年下降过程中企稳。这一方面是因为长期股权投资一般以成本法计价，只要不发生新的投资行为，股权投资金额一般不会改变，另一方面则是因为尽管股权投资实力相对不足，信托公司也开始逐步尝试开展新的股权投资业务，进行更进一步的资产分散配置，降低整体风险。

表4 2011年末～2017年末信托行业固有资产配置变化

数据来源：信托公司年报，中建投信托博士后工作站。

图3 2011年末～2017年末信托行业固有资产配置情况

数据来源：信托公司年报，中建投信托博士后工作站。