上篇 主要国家经验借鉴

第1章 美国对私营企业海外投资的政策支持经验

美国拥有全球最多的500强企业，拥有众多具有相当实力的跨国公司。在一定程度上，美国的跨国公司是美国全球影响力的重要根基。从美国对海外投资政策支持经验的发展变化与美国跨国公司的成长对照来看，美国对企业海外投资的直接和间接支持政策，非常重要。美国对海外投资的整个支持体系，对于当前和今后的中国，具有非常重要的参考价值。

第一节 美国海外投资规模巨大，收益也巨大

经研究发现，美国海外投资时间长，规模巨大，效益可观。作为投资主体的跨国公司和跨国银行，是美国海外投资的主要代表，第二次世界大战以来发展也非常迅速。

一、美国海外投资长期发展拥有巨大规模和收益

王志军在《资本管制到金融全球化时代的美国对外投资》一文中指出：美国大规模的对外投资始于19世纪90年代后期，经过第一次世界大战，美国由最大的债务国摇身一变成为世界最大的债权国。第二次世界大战后半个多世纪的时间里，世界与美国的经济金融既有稳定发展的阶段，也有动荡不安的时期，国际货币体系发生了布雷顿森林体系崩溃到无体系的嬗变，国际资本流动经历了由封闭到开放的历程。期间，美国对外投资规模持续扩大，20世纪80年代以来迅猛增长，投资结构变化显著。他根据美国对外投资增长速度，把战后至今美国对外投资的发展分为20世纪70年代中期布雷顿森林体系彻底瓦解之前和之后两个阶段：从1946年到1973年为第一阶段，这个时期美国对外投资的增长相对平稳，用了25年时间才从183亿美元增长到2006亿美元，对外资产/GDP比率仅提高了6个百分点；1974年至今的第二阶段又可以分为1974年到1992年和1993年至2010年两个小阶段，他根据的数据是美国美联储资金账户流。他的分析对我们认知美国对外直接投资的演变阶段和影响因素具有重要的价值。

美国海外投资主要是私营企业所为，规模巨大，收益较高。据美国经济分析局的数据，2014年末，美国海外直接投资（ODI）存量达6.3万亿美元，外商直接投资（FDI）存量5.4万亿美元，占美国国际投资资产与负债的比重分别为25.7%和17.1%。2014年时ODI和FDI的收入分别为4766亿美元和1762亿美元，收益率分别为7.5%和3.3%（如图1-1所示）。

美国企业的海外投资规模大，单一国家论为全球最高，从经济体比较而言，仅次于众多国家组成的欧盟。2014年，美国ODI存量是欧盟的61%，但是英国、德国的四倍，是法国、日本的五倍左右，是中国和加拿大的9倍余（参见表1-1）。

二、美国跨国公司20世纪90年代以来发展快速，收益巨大

王清平在《试论对外直接投资对美国跨国公司的影响》一文，则帮助我们把握了对外直接投资和美国跨国公司看似一致的两个事件之间的关系。他指出：作为对外直接投资的主体，在国际竞争日趋激烈的外在压力和追求高额利润的内在动力驱使下，美国跨国公司的对外直接投资在20世纪90年代以来大规模展开，对外直接投资的大幅度增加又使美国跨国公司的价值增殖活动、盈利能力、国际竞争力等方面发生了深刻的变化。这些变化包括：第一，降低了美国跨国公司的生产成本，增加了收益；第二，大大推动了美国跨国公司对国际市场的开拓；第三，促进了美国跨国公司技术实力的扩张和国际竞争力的提高。

美国跨国公司是美国海外投资的代表，是美国经济的命脉。根据美国经济分析局的数据，2013年时，美国跨国公司母公司有2243家，资产33.6万亿美元，拥有的海外机构28544家。美国海外机构总资产达25.1万亿美元，销售收入达7万亿美元，净利润1.17万亿美元，员工薪酬福利6316亿美元，雇用员工1426万人。从美国经济分析局的数据来看，2013年美国海外机构净利润占美国企业净利润的69%。但是，从美国经济分析局GDP分析表中得出的美国企业利润数据来看，2013年总税后利润为1.693万亿美元，其中，境内企业和境外企业的利润分别为1.278万亿美元和4148亿美元。考虑到美国跨国公司的海外逃税行为，假定逃税规模为美国跨国公司海外利润减去其记在企业利润中的境外企业利润，则逃税规模达7552亿美元。如此，数据还原后，跨国公司净利润占美国企业利润的比重下降至48%。其规模同样惊人！此外，2013年，美国跨国公司海外分支机构增加产值高达1.38万亿美元，与当年美国GDP总量比值为8.9%;2013年，美国跨国公司母公司增加的产值高达1.16万亿美元，与当年美国GDP总量比值为7.5%。两者相加，2013年，美国跨国公司（母公司和海外分支机构）新增产值占GDP比重高达16.4%。

美国跨国公司分布以欧美发达国家、拉美和亚太地区为主。从分支机构来看，欧洲占比达51.4%（欧盟28国达46.6%，非欧盟欧洲国家占比不大），拉美和加拿大占比近22%，接近亚太地区的22.2%。中东和非洲占比较小。从资产分布来看，欧洲占比60%（欧盟28国占比55.6%，非欧盟欧洲国家占比不大），拉美和加拿大占比达21.4%，亚洲占比达15.4%。从销售收入来看，欧洲占比达44.1%（欧盟28国占比达37%），拉美和加拿大占比共计22.6%，亚太地区占比28%。从净利润来看，欧洲占比高达53.8%（欧盟28国占比44.8%），拉美和加拿大共计24.1%，亚太地区占比13.3%。从员工薪酬来看，欧洲占比49.8%（欧盟28国占比45.7%），拉美和加拿大占比共计22.2%（加拿大和拉美占比较为接近），亚太地区占比24.7%。从员工数量来看，亚太地区占比34.9%，欧洲占比32.8%（欧盟28国占比29.9%），加拿大和拉美共占比29%（其中拉美占比20.7%）（参见表1-2）。

美国跨国公司分布以主要发达国家、大的新兴市场国家和离岸金融中心为主。从美国跨国公司拥有的海外机构的国家区域分布来看，发达国家中，英国、加拿大、荷兰、德国、法国、澳大利亚、卢森堡和日本是重点，分别占比11.7%、6.7%、6.6%、5.7%、4.2%、3.1%、2.7%和2.6%，共占比43.3%；重点新兴市场国家或地区和离岸金融中心也占有较大比例，主要分布在中国内地（4.6%）、墨西哥（3.1%）、巴西（2.5%）、新加坡（2.5%）、英属加勒比群岛（2.2%）、中国香港（2.1%）、百慕大（2%）和印度（1.7%），共计占比20.7%。以上16国占比达64%（参见表1-3）。

制造业、金融保险业和批发贸易业美国跨国公司的主要行业，而专业科技服务业、信息业和采掘业也占有重要的比重。2013年，跨国公司母公司中，制造业、金融保险业和批发贸易业分别占比44.7%、9.9%和9.7%，而专业科技服务业和信息业分别占比6.8%和6.6%；但资产则集中在金融保险业（57.6%）和制造业（21.2%）。2013年，在跨国公司海外分支机构中，制造业、金融保险业和批发贸易业分别占比32.2%、13.7%和12.8%，而专业科技服务业、信息业和采掘业分别占比5.3%、4.4%和3.8%；但资产则集中在金融保险业（37.9%）和制造业（12.6%）（参见表1-4）。