2.4 文献评述及本书的视角

由文献研究可以看到，随着产业技术的不断发展，战略性新兴产业的发展模式更多地呈现出模块化和网络化特征，而金融环境特别是资本市场环境对其发展也起着至关重要的作用。

可以从企业发展的生命周期来看企业对金融环境的需求。一般在商业构想期不会有很大的资金投入，但其设想却对未来的企业发展有着至关重要的作用。紧接着的设计研发阶段通常需要一定的资金投入，因此企业家通常在商业构想期即开始寻求融资。由于研发设计的成果具有很大的不确定性，这个阶段也是融资最为困难的时期。当研发设计成果初见成效，可以尝试推向市场时，企业开始设立，这时的资金投入主要用在企业的人员招募、办公及生产场地租赁、原材料购买等环节，和前阶段相比投资也开始急剧增加。在企业的早期发展阶段，企业刚刚呈现盈利局面，尽管经营规模尚小，但急需资金投入以维持或扩大生产，如果企业的商业前景比较明确，则会吸引一些资金进入；如果商业前景尚不明确，或者企业不善于进行融资开发，则会面临企业早期资金枯竭，使得本可能有巨大发展前景的企业项目夭折。如果企业幸运地越过早期发展阶段的资金枯竭陷阱，获得了进一步发展所需的资金供应，则会紧跟市场需求步入快速发展阶段。这是一个需要大量资金持续供应、保证企业扩大生产和经营规模的阶段。由于商业前景基本明确，在这个阶段尽管融资规模巨大，但企业融资相对容易。企业的风险主要来自管理水平、人力资源能力、市场声誉等方面。当企业的市场需求趋于饱和，快速发展的步伐将逐步放慢，从而走向成熟稳定的发展阶段。这时企业的利润水平有了比较好的保障，因此融资需求将逐渐减弱，随着企业资本的累积，转而可能产生投资的需求。

就战略性新兴产业的发展而言，由于其在宏观经济发展中具有战略性地位，而其新兴技术尚具诸多不确定性，因此必须受到国家的扶持和引导，才能更好地发挥其技术带动作用。这其中，公共基金和私人基金的公私协作、联合投资也起着至关重要的作用。相比之下，促进战略性新兴产业的发展，政府应该更多地关注早期的创新，包括前期的科研院所的应用技术研究、企业的基础研发等内容，同时扶持创新型企业、中小企业的发展；对于成熟企业的融资，则大胆采取放松管制，由市场配置资源的方式，引入市场竞争，促进优胜劣汰，同时让企业融入全球市场。

就当前学术界的研究情况看，对战略性新兴产业的金融支持的必要性已经达成了共识，金融环境的重要性毋庸置疑。但是，金融环境特别是资本市场环境对战略性新兴产业的作用机制是怎样的？中国的多层次资本市场在促进战略性新兴产业的发展、促进企业的研发活动方面起到了什么作用？这些研究成果还不够丰富。因此，本书以中国的多层次资本市场为背景，重点研究战略性新兴产业的研发行为特征，研究多层次资本市场对研发网络和研发投资的作用机制，并采用上市公司的经验数据研究这些作用机制的实际成效。本书的理论模型研究和经验数据的实证分析，对当前学术界在多层次资本市场发展理论和战略性新兴产业发展理论方面，都是重要的补充和验证。