本书主要内容

本书先从理念开始，并不是说价值投资不适合中国股市，而是很多人并不理解什么是真正的价值投资，在进行价值投资之前，为其正名是必要的。

本书第3～5章分别从企业的偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面解析企业之间的优劣，特别以伊利股份和光明乳业为例，补充前言中的立论证据。

第6章，将三种能力融入到杜邦分析中，杜邦分析可以让我们了解好企业好在哪儿，坏企业坏在哪儿。

企业的增长来源于三个方面，高利润率、高周转率和财务杠杆。有特许经营权的企业主要由高利润率带动增长，渠道营销商则靠高周转率来带动增长，而平庸的企业只能依靠高杠杆，那就特别危险了。所以用杜邦分析可以寻找企业定位，并且顺藤摸瓜找到它的优缺点，杜邦分析是整合财务分析必不可少的工具。

第7章的主要内容为格雷厄姆巨著《聪明的投资者》的读书笔记，用书中的逻辑链条逐步挖掘逻辑基础和方法论。价值投资由债券投资和股票投资构成；债券股票要有恰当的资金配比；如何挑选债券，如何选择股票；防御型和激进型投资者的投资方法各有不同。

第8章为价值投资的量化选股策略，根据格雷厄姆提供的经典策略，开发单因子、多因子选股策略。任何一种策略，都可以指导我们跑赢大盘，获取超额收益。

所有的分析、策略，都以寻找安全边际为目标。价值投资对于短期内暴涨暴跌并没有解释的义务，它只负责寻找一艘安全的船，只有安全才能远航。

需要声明的是，大师已逝，我们阅读大师的穿世巨著，不可能完全复制大师的所有理念。只能通过自己的理解，对大师的理念进行阐述，每个人的视角不同，侧重就有所不同。价值投资定性分析与定量分析并重，特别是方法论部分的量化要审慎对待，如果量化要求达到的标准是80%，那么79.9%行不行？或许行，并不能因为它只有79.9%就说它不是一个好的选择，只能理解为，以目前的方法或时间来看不合适。

企业经营得好，不代表永久经营得好。同样，多项指标暂时落后的企业，也未必永远落后。本文开篇所举的两个例子，再倒退到十几年前，伊利股份的各项财务指标都远不如光明乳业，但现在反超了。所以我们不能刻舟求剑，一成不变地看待问题。