流动性过剩会助推股价的上涨

充裕的货币流动性在一定程度上会引起金融资产的价格发生波动，而资产价格的大幅波动又会影响到货币政策的有效传导和投资者的资产配置，因此，货币流动性对资产价格的影响不仅是货币政策执行者，同时也是广大投资者尤其是股票投资者关注的焦点问题。

要了解流动性过剩对股价的影响，我们先要了解到底什么是“流动性过剩”。

要解释“流动性过剩”，首先要了解“流动性”的含义。所谓“流动性”，实际上是指一种商品对其他商品实现交易的难易程度。衡量难易程度的标准是该商品与其他商品实现交易的速度。当该商品与其他商品交易速度加快，也就是非常容易实现交易的时候，流动性就会出现过剩；当该商品与其他商品的交易速度减缓，也就是实现交易非常困难的时候，流动性就会出现不足。

在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。简单地说，就是货币发行量过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增长迅速。在宏观经济上，它表现为货币发行增长率超过国内生产总值增长率；就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。

以中国的情况来说，2006年末，狭义货币供应量为12.6万亿元，比上年增长17.5%，增幅比上年高出5.7个百分点，远远高于同期国内生产总值的增长速度；金融机构超额存款准备金率为4.8%，比上年末高出0.6个百分点；金融机构存款总额高于贷款总额，即存贷差为11万亿元，比上年末增加1.7万亿元。

因此，从某种程度来说，中国出现了流动性过剩的迹象。但是，严格地说，流动性过剩无论是从表象还是从成因或解决方法上看，都是一个复杂的经济和金融理论问题，货币过多或资金过剩都可能带来流动性过剩。

那么，具体来说，流动性过剩会对股市有什么影响呢？

如前所述，流动性过剩的一个主要表现就是货币量过多。而对于货币供应量的超额供给是否会影响股票的价格，已有研究表明该影响是存在的。研究发现，1982年到1987年美国M2增长率为48%，名义GDP只增长了40%，但是这一时期美国物价基本处于稳定状态，而美国400种工业股票指数上涨了175%，股票市值增加了近1万亿美元。类似的现象也出现在日本，由此可见，流动性过剩在一定程度上会助推股价的上涨。