前言

黄金和白银都是千百年来人们使用时间最久的货币，即便到了现在，黄金已经从货币之王的宝座上退了下来，白银也离开了货币领域，但它们本身具有的价值地位，从来就没有失去过。黄金和白银因其本身具有的价值，能够给人们带来财富安全。两千多年以来，每当某个政府或者国家开始稀释自己的货币，使民众感到经济出现了问题的时候，民众就会通过持有黄金和白银来保住自己的财富。

“货币天然是金银”。因为黄金白银千百年来的货币属性，它们成为国家、企业和个人都难以舍弃的资产配置品种，而黄金白银也一直因具有保值功能和抵御通胀功能而深深扎根于普通投资者心中。既然黄金白银投资是资产配置中必不可少的成分，那么投资者该如何选择具体的配置比例呢？国际上一般通行的数据显示，黄金投资在个人整体可投资资产中一般占5%～10%。投资者还可根据家庭实际情况制订相应的初级、中级和高级藏金计划。初级藏金计划为10盎司，适合大多数普通家庭，可以应对一般性的金融风险和通货膨胀；中级藏金计划可以设定在50盎司，适合中等富裕家庭，能应对大规模的世界级的金融风险和通货膨胀带来的影响；而高级黄金储备计划可以设定在200盎司，适合少数富裕家庭，从国内外金融市场经验来看，任何规模的金融危机和通货膨胀因素都已经无法影响到这类家庭的生活水平。

尽管黄金和白银价格的影响因素较为复杂，但综合来说，近年来黄金白银价格波动的因素可以归结为三点：一是黄金白银计价货币美元的涨跌；二是在政治、军事或者金融危机发生后的避险需求；三是在于全球经济是否发生严重的通货膨胀。每当世界处于不稳定的时候，不仅仅是中国人，世界各地的富人都会争相购买黄金，以求得内心的一丝安宁。当货币在各种大战的硝烟中变得不可靠时，富人们至少还有黄金可以维系自己的财富。

每当货币战争爆发或者国际货币体系混乱时，黄金价格就会大涨。第一次世界大战结束后，恢复金本位制失败，黄金价格由1盎司20.62美元上升到35美元，这一比价一直维持到20世纪70年代布雷顿森林体系解体。之后的十年，更是由35美元飙升到850美元。21世纪初的十年黄金牛市则是从美元贬值开始的。在美国次贷危机爆发后，黄金价格更是走出一波凌厉的上升攻势，至2010年11月8日已突破1400美元／盎司大关。可是正当有人预言金价将会涨到4000美元／盎司，甚至10000美元／盎司时，黄金价格却急转直下，仅用了不到3年时间就跌到了1100美元／盎司。正所谓“盛世收藏，乱世藏金”，对于黄金白银这种资产、对于货币的本质，其实我们存在太多的误区。

从习惯上来讲，投资者以前购买黄金多为实物金条，讲究实实在在的保值，现在投资者可以选择多种黄金衍生品，如纸黄金、黄金期货、黄金T+D等，黄金股也成为黄金投资的方式之一。在对黄金各投资品种的风险有了比较准确的识别和衡量后，具有不同风险承受能力的投资者可以选择相应的投资组合。黄金投资组合中主要包括现金、实物黄金、黄金股票和黄金期货、期权等投资品种，其中现金的风险最小，相应收益也最小；黄金期货、期权的风险最大，预期收益也最大；黄金实物和股票的风险收益介于两者之间。随着国内黄金市场的发展，还会推出更多的黄金投资品种。白银的投资渠道类似于黄金，但是，因为白银价格远低于黄金价格，所以其波动性大大高于黄金，投机性也要大得多。对此，投资者要有相关方面的知识储备。

2010年我写了《黄金投资与理财》一书，当时正逢黄金长达十多年的大牛市，所以市场上都是看多的投资者。后来黄金价格在2011年见顶后开始步步走低，出人意料的事情发生在2013年5月1日的小长假，因为之前黄金价格出现急跌，300吨黄金瞬间被大妈扫空，华尔街卖出多少黄金，大妈们照单全收，这让“中国大妈”一战成名。多空大战中，世界五百强之一的高盛集团率先举手投降。一场“金融大鳄”与“中国大妈”之间的黄金阻击战以“中国大妈”完胜结束。可是，之后一年多时间里黄金价格的不断下跌却让“中国大妈”尝到了深套其中的苦果，2016年中黄金和白银作为涨幅最大的投资商品又让投资者看到了曙光。

兵无常势，水无常形，投资理财如同作战，必须因势而变。顺势而为能让人事半功倍，逆势而行往往事倍功半。在面对趋势转变时，惯性思维容易让人误入歧途，而常规思维有时产生的危害更大，也更难被人察觉。趋势的转换有时在潜移默化中进行，因为超出了人们的常规思维，所以结果往往出人意料。超越常规思维比打破惯性思维更难，这是投资理财更高的境界，投资者应该在学习和实践中努力的接近这种境界，用长远的发展眼光看待当前市场。当然，在黄金白银投资与理财的具体操作中，还要注重战术技巧，才能更好地执行战略。其实，只要在市场上领先半步，你就是成功者。

祝小兵

2017年1月于上海