3.1　什么叫套期保值

套期保值是指投资者将期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约转移未来该商品的价格风险。

套期保值的内容

套期保值交易是利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进并准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动，它可以分为多头套期保值和空头套期保值，如图3-1所示。

套期保值的基本特征是在期货市场和现货市场上对同一种商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，以此来弥补现货市场上的亏损。

而期货市场因为是不同于现货市场的独立市场，它还会受一些其他因素的影响，因此期货市场的价格波动和现货市场的价格波动不一致。所以套期保值交易除了避免价格风险外，有时还会获得额外的利润或者出现亏损。

需要套期保值的投资者类型

进行套期保值交易的投资者看重保值和避免未来的风险，因此一般的投资者不会采取这样的操作方式，会进行套期保值的投资者一般是生产者或者经营者等，下面来看一下这些投资者套期保值的方法。

◆生产者卖出套期保值

生产者类型包括向市场提供农副产品的农民和提供金属原材料的公司等，为了保证尚在生产过程中或者已经生产出来的商品在向市场出售时可以获得合理的利润，防止在出售时因为价格下跌而产生损失，他们可以在期货市场卖出套期保值来减少价格风险。

◆经营者卖出套期保值

经营者面临的最大风险是商品收购后价格下跌或者无法销售，这样会给经营者造成较大损失，为了避免此类事项发生，经营者可以在期货市场上卖出套期保值来转嫁未来的价格风险。

◆加工者的综合套期保值

加工者的市场风险来自于买和卖两个方面，一是担心原材料价格上涨，二是防范未来价格下跌。因此对于加工者来说，从原材料到最后的成品都可以进行期货套期保值交易，在购进原材料时，可以进行买入套期保值；在产品销售时，可以进行卖出套期保值，以降低风险。

套期保值的策略

为了更好地实现套期保值的目的，投资者在进行套期保值交易时，必须要注意以下的交易策略。

◆坚持“均等相对”的原则，“均等”是指进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或数量上一致；“相对”是指在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反。

◆选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进行保值交易需支付一定的费用。

◆比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值。

◆根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，并据此作出进入或离开期货市场的时机规划，并予以执行。