1.3 研究目标与思路

1.3.1 研究目标

本研究将通过对企业政治关联性和政治关联强弱的度量，分析具有政治关联的亏损上市公司如何实现亏损扭转，探讨上市公司在亏损扭转过程中主要财务行为的经济后果，最终检验扭亏上市公司资本是否获得了最有效的配置。本课题将综合应用经济学、管理学和行为学的相关理论和知识，结合规范与实证研究方法，选取2008—2011年亏损上市公司为样本，探讨政治关联、亏损扭转外部路径与资本配置效率之间的关系和影响机理及后果。研究过程中将利用上市公司亏损扭转过程中的相关财务数据，探讨具有政治关联的亏损上市公司投资效率、研发投资效率、并购协同效应等是否同步得以提高，运用相应的研究结论为上市公司监管、会计盈余质量的甄别和退市机制的完善等方面提出政策建议。

1.3.2 研究思路

在政治关联与资本配置效率研究方面，运用2001-2011年沪、深两市亏损扭转（包括当年扣除非经常损益净利润为负但净利润总额为正）的上市公司作为样本，首先分析公司的政治关联性和政治关联程度，并对公司的政治关联性按所有权关联和管理层关联进行分类；然后探讨其亏损扭转的路径，结合分析其亏损扭转当年的补贴收入、投资行为、融资行为、研发支出、公司并购等财务活动；最后通过分析具有政治关联的亏损上市公司财务活动与公司的短期和长期绩效关系，分别分析亏损扭转过程中的投资效率、研发支出效率和并购的财务效应与协同效应，揭示政治关联、亏损扭转和资本配置效率间的影响机理。具体研究框架与思路如图1-1所示。

图1-1 政治关联、亏损扭转外部路径与资本配置效率研究框架图

1.3.3 研究创新之处

（1）对亏损上市公司借助外部资源扭亏的路径进行了梳理。本文选取亏损上市公司作为研究对象，对扭亏的路径及各种路径扭亏过程中对损益贡献度进行了分析；为亏损上市公司选择扭亏路径提供参考，也为甄别扭亏公司的盈余质量提供依据。

（2）对政治关联按形成的原因进行分类。对所有权关联和管理层关联分别在不同扭亏路径中的作用进行了比较，对于不同政治关联类型资本配置效率的差异及成因进行了分析，为不同关联类型公司在进行扭亏路径选择、投资决策等方面提供参考。

（3）将政治关联的研究领域延伸到上市公司亏损扭转。综合了社会学、财务学的相关理论和方法，揭示亏损企业的政治关联与政治关联度、政治关联类型及亏损扭转中财务行为与资本配置效率的关系。

（4）对资本配置效率内容进行了拓展。除采用传统意义的投资不足与过度投资进行资本配置效率的度量，本文还将研发支出效率、并购财务效应也应纳入资本配置效率的度量；对于企业扭亏的效果考核不再仅局限于单纯的利润指标，兼顾了企业长短期绩效。