2.3 金融发展门槛效应模型的实证研究框架

接着，我们也对理论模型的实证研究框架给出初步设计，而在下面两章中再给出具体的实证检验。为验证上述的理论推论，我们拟用包含截面数据信息在内的数据结构，来构造实证检验方程；而用人均GDP对数值和金融发展的交互项来控制金融—增长效应的变化。

为了控制初始GDP和其他可能因素对经济增长效应的影响，同时也为了尽可能减小金融发展的内生性问题，我们给出如下的实证模型框架：

式中的gi 表示平均的人均GDP增长率，Fi 为平均的金融发展水平，yi 是人均GDP对数值，X i 代表了各种控制变量，最后的εi 为均值为零的随机误差项。

公式（2-28）中的下标1 表示经济、技术领先的经济体，如果去除掉项Fi（yi-y 1），公式（2-28）就变为普通的标准增长模型，而加入了项Fi（yi-y 1），其正是我们要重点关注的金融发展门槛效应。

定义，为经济体 i 对领先者的相对差距，当 gi=g1 时， 的值为，即：

令λi=βy+βf y F i，则可将公式（2-28）改写成：

公式（2-30）可看作经济体经济收敛的动态调整过程，λi 为收敛参数值，其依赖于金融发展的水平。

当经济体趋于经济收敛时，gi-g1 与 呈负相关关系，因此式（2-30）的收敛参数值λi 必然为负，进而由经济增长实现经济收敛的充要条件为：

这也是本章理论模型推导的基本结论之一，实证研究的关键即要检验这一交互项系数的符号及其统计显著性水平。

而由公式（2-29）进一步可得金融发展对相对产出 的长期边际效应：

假定落后经济体的相对产出，所以从（2-32）式可推论：①金融发展要对经济增长（收敛）始终发挥正向作用，就要求系数βf≥0; ②如果门槛效应存在，长期边际效应趋于减弱乃至消失，则系数βf 会等于零；③如果金融发展的经济增长效应为负，则其直接的独立影响βf 就必然为负。推论②、③阐明了理论模型基本结论二（参见2.2.2 节）的主要观点。