第12章 蒋介石与上海证券物品交易所(2)

这一年，与蒋介石有关的商业继续亏本[124]。

上海证券物品交易所开业后，虞洽卿曾于1920年9月向农商部呈请注册，同年11月，虞并亲自到北京活动。但是，由于江苏省议会及张謇都致电农商部，要求在《交易所法》未修正前停发执照，上海证券物品交易所的注册因此受阻。直到次年3月7日，虞洽卿再次向农商部呈请发给营业执照时，才出现转机。3月14日，陈果夫致函蒋介石，报告申领执照及扩大金银业务等喜讯，函称：“股票价格前日稍稍回头，大约今日可以望好，因为执照今日可以在北京发给，发给后，金即欲发表，所以只几天可以望好。”[125]不过，直到当年6月25日，北京政府农商部才批准发照[126]。

张静江等鉴于即将领到营业执照，决定扩大恒泰号的业务范围，增加代客买卖金银业务，资本额4.6万元，每股100元。计蒋伟记44股，张静江记55股[127]。但是，业务仍然很不顺利。

当年1月下旬，蒋介石在孙中山一再催促下，离开奉化，于2月6日抵达广州，参加讨论援桂作战计划。不久，因与陈炯明发生矛盾，于同月回返奉化，其后就一直留在家里。4月间，蒋介石接连收到张静江的告急电报，声称“商战为人环攻，请速来拔救”。蒋介石不知道恒泰号到底发生了什么事，既担心，又气恼，一时神情失常。但是，蒋介石很快就自觉不够镇静，在日记中严厉自责：“愁怖之容，暴躁之气，即不可遏，何其鄙也！”[128]

在张静江连电告急的情况下，蒋介石匆匆赶赴上海，和陈果夫、戴季陶、张静江等商量挽救办法。4月17日，蒋介石日记云：“果夫来晤，谈静江兄因交易所为人攻击事，往访焕廷兄。旋诣大庆里，与季陶讨论营商失败挽救法。”次日日记云：“下午，与静江、季陶聚议，营救商业事。”两天日记，虽是寥寥几行，但蒋介石等人的焦急情状，历历可见。不过，半个月之后，命运之神就又给蒋介石等人送来了喜讯：股票价格上涨。5月2日，蒋介石日记云：“接静兄函，知交易所股价涨至百零八元。”5月5日，日记又云：“接守梅电，交易所股票涨价至一百二十四元。”对于股民来说，没有比股价暴涨更好的消息了，蒋介石兴奋之余，在日记中写下了四个字：“私心慰甚！”[129]

孙中山于4月7日在广州被选为非常大总统。计划发动讨桂战争。4月18日孙中山致电蒋介石，告以“军情紧急”，要他迅速来粤襄助；陈炯明、许崇智、胡汉民、戴季陶等人也函电交驰，敦促蒋介石赴粤。5月10日，蒋介石启程。在粤期间，蒋介石收到陈果夫一函，报告交易所情况以及他和张静江之间的矛盾，中云：

静公为欲取回高所没收证金之一部（即我们四家共做老股三万股，计纳证金一百廿万元，被没收者，外间只拿到七十五万，其余四十五万，原为本所填补差金，现拟取回者即此一部分）嘱我去商者约七八次。然彼自作主意，未尝纳我丝毫意见。我亦因不善语言，故有意往往不能尽达。且此时以为可办，并不反对。近日彼大有急急动作之意，侄不得不细心考察。考察结果，以为此事现在万不可行，而二先生只顾自己一方面，不管他人为难。且此事由厉君为之奔走，难免为他方所利用，一举而成，则彼等坐失其利。否则我方名誉损失之外，尚须再弃若干辛苦钱。现在所中所怕者是空头，余款由空头来争，而且未必能得，如由多头争，则将由上海全埠之人所唾骂，即使用全力致胜，空头方面岂不又有说话，甚至要和你办大交涉。因为当时糊里糊涂过去，现在明白了，做三万吸多头者原来是你，即使你拿得到，也是不得安枕，况且我们经纪人是代客买卖，现在我们代表买方出场，将何以对得起一班吃亏最大、空头、套头的客人！所以我想来想去，不能替他做这一件事。我已经拒绝他了。不知我叔之意见如何？我拟将客人的交易如数了清之后，经纪人也不要做了，将茂新停办。[130]

函中所言“空头”，指卖出股票者；“多头”，指买进股票者；“套头”，指利用近期和远期股票的差价以套取利润者；“我叔”，指蒋介石。据此函所述可知：张静江等做“多头”，买进交易所“老股”3万股，由于判断错误，保证金120万元被没收，其中75万赔偿损失，另45万元有可能收回。

张静江急于动作，挽回损失，和陈果夫商量过七八次，但陈认为此时万不可行，如做，不仅钱收不回来，而且有可能被全上海人唾骂，因此坚决拒绝，和张发生争论。同函又云：

他前天晚上说名誉不顾这些气话，但是我不能不顾他和我们的名誉，况且还是名誉坏了也必无效果的事情。

可以看出，张、陈之间已从挽回损失的时机发展为要不要名誉的争论。张静江声称“名誉不顾”，可见此次生意失败给予他的刺激。

四、与张静江、戴季陶等合资经营利源号

上海证券物品交易所开始营业后，半年内即盈利50余万元。于是，各业“如发狂热”，纷纷效法，上海华商证券交易所、面粉交易所、杂粮、油饼业交易所、华商棉业交易所等陆续成立。《申报》调查报告称：“本年（1920年——笔者）秋后，交易所鼎盛一时，风起云涌，各业以有交易所为荣耀。”[131]至1921年10月，上海已有交易所140余家，额定资本达1.8亿元[132]。

此际的张静江、戴季陶等人自然更加兴奋。1921年5月31日，张、戴与徐瑞霖等签订合同，决定合资创办上海证券物品交易所利源号经纪人营业所，以吴梅岑为经理。该所资本总额3万元，每股1000元，共30股，其中，张静江一股，戴季陶一股。蒋介石三股，由戴季陶代签[133]。

利源号办起来了，也和茂新、恒泰的最初命运相似，受到同行排挤，使蒋介石极为愤慨。7月8日，陈果夫致函蒋介石，报告营业疲软的情况，函称：“静公因公司尚未了结，日来交易不做，公司进行以廿余元为事。近日价格极疲，侄看势头不至于大涨。且二元半之息，不能引起投机与投资家之兴会也。”[134]信中所反映的完全是一种事无可为的心态。

但是，事实正好相反，7月10日，上海证券物品交易所召开第三次股东会，张静江被选为理事。18日，张静江等决定扩大利源号的业务范围，“兼办金业”，同时决定每股追加股本200元。计蒋介石追加600元，张静江、戴季陶各追加200元，共6000元[135]。其后，利源号的业务越做越大。陈果夫致函蒋介石，报告张静江大量购进股票和股票价格飞涨的情况：静江先生近来对于股票买进有增无减，公司益打益大，听说和从前做空头的人也有联络。不过时局不好，多拿在手中，不免危险耳！

前日价格涨到二百四十二元，如照此价格出去，赚钱一定不少。

这一段时期，上海股票业正处于黄金时期。不仅张静江等人干劲十足，而且蒋介石、陈果夫等最初发起的茂新号，也大赚其钱。陈果夫在同函中向蒋介石报告说：

茂新自去年九月至今年六月止，共净盈洋一万八千四百零一元七角八，清单明后日可以寄上。新丰名下应得发起人酬金洋一千零八十二元四角，又红利一千八百六十四元九角。下星期拟开股东会，吾叔到申一行否？否则请将意见知下，加股若干？[136]

除茂新外，函中提到的“新丰”，应是蒋介石参加发起的另一个经纪人营业所，不过，关于它的情况，目前还没有更多的资料。

从陈果夫函还可以发现，这一时期，蒋介石和朱守梅等又在组建“第4号经纪人鼎新号”，做棉纱与金银生意，由朱守梅任经理，陈果夫为协理。函云：

现在资本一万五千，除花、证、金三种，保证金一万八千元外，尚有付鼎新资本洋二千元。如将红利分派，无活动余地，故非加添资本不可。

至此，蒋介石已先后投资茂新、恒泰、利源、新丰、鼎新等5家经纪人事务所，可谓竭尽全力了。

五、畸形发展后的衰落，张静江、蒋介石大亏本

事物的发展规律是盛极必衰。上海的交易所事业虽然一时繁荣，但是，当时国内商业并不景气，交易所畸形发展，每个交易所的营业额必然大量减少，资金不足，紧跟着的必然是衰落。从1921年8月起，上海的交易所事业开始走下坡路[137]。9月28日，陈果夫致函蒋介石云：

交所情形仍恶，市价变动非常，纱尤甚，花次之。所做客人因交所不可靠，多存于号者绝无，积欠于号者渐多，此次纱之下跌，鼎新因循，不免有吃亏矣！[138]

函中，陈果夫告诉蒋介石，由于担心商情危险，决定从10月1日起停止茂新号的业务，辞去鼎新号的协理职务，将家眷迁回湖州老家。陈并称：“茂新结束事已与静江先生接洽，静江先生亦赞成，想吾叔亦必赞成也。”不过，后来茂新并未“结束”，可能出于蒋介石的反对。

陈函所反映的情况实际上是整个上海交易所事业的缩影。据统计，1921年11月，上海有38家交易所歇业。12月，歇业者几乎每天都有。次年2月，上海法租界工部局发布《交易所取缔规则》，规定了严格的管理和惩罚条例[139]。至1922年3月，各交易所惊呼“空气日非，社会信仰一落千丈”[140]，纷纷停业清理，经纪人因破产而自杀者也颇不乏人，蒋介石的同乡、同志周骏彦也曾一度自杀。以见之于《申报》广告和有关报道为例，3月份即有棉布匹头证券交易所、中国糖业交易所、中华国产物券交易所、上海绸商丝织匹头股券交易所筹备处、公共物券日夜交易所、中美证券物产交易所、上海五金交易所、上海糖业交易所、上海纱线证券市场、上海华煤物券交易所、上海内地证券交易所、神州物券日夜交易所、中外交易所、浦东花业交易所、东方物券交易所等宣布停业，成立清理处。当月上海全市能维持营业的交易所只剩下12家[141]。3月25日，具有同业公会性质的上海交易所公会决议解散[142]。4月8日，江苏督军和省长会衔训令：未经领照各交易所，一律解散；已领照者，劝令改营他业[143]。

交易所属于投机事业，其兴也勃，其衰也速。当时有人撰文云：“去年海上各种交易所勃兴以来，风起云涌，盛极一时，投机事业，举国若狂……不及匝年，噩耗迭起，某也并，某也闭，某也讼，某也封，某也逃，某也死，而最近若最初开张之某交易所，亦以风潮闻。昨日陶朱，今日乞丐。飙焉华屋连云，飙焉贫无立锥。”[144]

大环境不利，上海证券物品交易所自难独善其身。

最初，情况还是不错的。1922年1月8日，上海证券物品交易所资本总额已达18719752元，盈利661129元[145]。当日股东会决定提取50万元作为第三届股东红利，“每一老股5元，新股4股作一老股”[146]。会上，戴季陶提出，增加股银500万元，作为附加份股。分为25万股，每股20元，一次缴足。各股东均表赞成。随后，虞洽卿提出成立上交银行。经讨论，决定资本总额1000万元，分作20万股，每股50元。这次会上，周骏彦以69806权继续当选为监察人。11日，上海证券物品交易所在报上刊登《发给红利公告》，通告股东前来领取红利。但是，情况迅速发生变化。2月24日，交易所在买卖本所股票时，因买方资金不足违约，证券部停止交割，引起恐慌。

关于此事，周骏彦向蒋介石写信报告说：

查上交风潮之起，初由于卖空者造谣，实由于做多头者乏款收现。二月二十三日，彦因茂新号电召到中，此时外面已有谣言，所中拍板如常。果夫先生询之做多头者，犹云资本已备，可无患。迨二十四□□□，证券部倏然停板，闻因做多头者向某处所□（借）英洋三百万元一时被绝，致有此变。证券部因此停止交割，大起恐慌。后由闻兰亭等双方调解，做多头者贴现洋五十万元，所中垫洋五十万元（以九六盐余公债一百万元相抵），并将多头家代用品一百万元没收，以支配卖出者，计卖出六万余股。

同函并提出，此次事故，由交易所洪承祁、盛丕华造成。函称：“此次交易所被做多头者拆坍，非特前此开办时一番之热心及功绩尽归乌有，且市面动摇，宁帮大失体面，实为洪、盛诸恶所害（此中原因极复杂，大约洪、盛诸君实为首祸，做多头失败，亦因洪君之故居多，今洪君俱已先后相逝矣），言之殊堪痛心。”[147]这次风潮，使得蒋介石前所未有地大亏其本。3月15日，蒋介石日记云：“今日接上海电，言交易所披靡，静江失败，余之损失可观，度已倾倒一空。”