第一章　定投的真相

第一节　关于基金的几大错误“常识”

主动型基金跑不赢指数？保本基金管理能力很重要？指数基金跟踪误差都很小？在中国买基金不赚钱？泥沼来给大家解读中国基金界的几大错误“常识”。

1. 在中国，主动型基金跑不赢指数基金？

很多人会引用美国的数据来证明指数基金具有强大优势，他们认为在中国买基金也是这种情况。作为一个段子手，我告诉你：凡是跟你这样说的，都是死板教条的。

我给大家分析一下：欧美股市发展多年，比较成熟，机构投资者居多，散户少，机构战胜散户容易，但是机构战胜机构就要难得多。当一个市场的主流是机构的时候，那就是机构和机构之间的斗争，所以买指数基金合理。但大家反过来想想中国股市，机构少、散户多，什么奇葩事情都有，比如奥巴马上台、澳柯玛涨停等等。很多时候，我们发现赚钱真不难，机构一堆人战胜单枪匹马的散户还是正常的。其他诸如指数构成、新股上市或是股票分红指数自然回落等等原因，限于篇幅我就不说了。

2. 保本基金靠管理能力？

很多基金公司都说自己公司里的保本基金业绩好靠管理能力，也有部分媒体年底还要炒作保本基金年度排行榜之类，我作为一个段子手，告诉大家：保本基金的业绩完全靠运气。下面这两张图告诉了大家真实的数据：

大家会看到同一个基金公司的基金业绩差距很大。很多时候，一个保本基金各个周期之间的业绩差距也很大。几年好，几年坏，难道一个保本基金经理的管理能力波动会这么大？

事实是：保本基金的业绩完全靠运气，固定收益部分负责保本，权益投资部分负责博取一定的收益，而博取收益则完全靠股市。投资者应该都知道，中国股市可能震荡波动好几年，然后来一波一两年的牛熊，遇到牛市，保本基金就多赚；没遇到牛市，保本基金就少赚。

信不信，如果遇到牛市，像我这样“水平很差”的人去管理保本基金，我管理的收益也会战胜一个很牛的基金经理在震荡市或是熊市的业绩。

那么保本基金能不能买？我坚定地告诉大家：买。现在银行三年期存款利率不到3%，三年期国债利率不到4%，与其这样，不如买点保本基金，遇到熊市还保本，利息损失也不大，而且中国历史上没有保本基金到期亏损的，遇到牛市更是爽歪歪。其实定开债也是类似的。现在再把钱存在银行没啥意思了，放在P2P里又面临很大的风险。别说债券有风险，债券要经过发改委或是证监会等机构的审批，虽然债券有违约的风险，但是债券的整体违约率比银行贷款都低很多。所以说，保本基金或是定开债基金值得你考虑。

3. 指数基金跟踪指数都很好？

因为指数基金购买指数成分股以跟踪拟合指数，所以跟踪指数都很好？我告诉大家，这也不是真的。

数据说话，大家看看下面这个表，就会发现：指数基金跟踪指数的误差都不低，甚至一个月的跟踪误差能超过10%。

其实原因大家也都知道，中国股市有时候很奇怪，停牌很随意。去年股灾时，大量个股找个理由就停牌了，就连万科这种超级蓝筹股都能搞出重大重组停牌半年多的事情来，甚至还搞出港股交易、A股长期停牌的奇葩现象。股票停牌，指数基金就无法买卖该股票，必然会导致跟踪误差的出现。

4. 中国基金不赚钱？

中国基金不赚钱，基金经理都是骗子（或是都搞老鼠仓），等我基金不亏钱了我就卖，闭着眼买股票都比基金好等等，这几种说法，我经常听到。

跟大家说明一下：中国基金跟股票一样，都能赚钱，但是中国的投资者不赚钱。

为什么？因为很多人买基金和买股票的做法一样。一般大家购买的基金是指投资股市的权益类基金（偏股混合、股票型或是股票指数基金）。很多时候，我们发现周围的人都开始炒股票、买基金，吃饭的时候都不谈论游戏、娱乐或是体育的时候，往往就是股市的高点了，那时候，股票或是基金的风险相对来说都不低了；反过来，周围没有人谈论股市，一听到有人谈论股票就岔开话题的时候，这时候买股票或是基金的风险就不大了。大部分人开始买股票或是买基金都是在股市相对高点的时候进场的，这就很容易导致大部分人买股票或是买基金不赚钱，甚至大部分时候都是亏钱的。下图是2015年募集规模破100亿的偏股型基金图，大家会发现，除去5只国家队救市基金以外，其余全是在2015年第二季度成立的。2015年第二季度的股市火热程度大家还都记得吧，现实就是这样：中国股市或是基金赚钱，但是大多数人往往在高位时参与，所以他们不赚钱或是亏损。

正因为这个原因，我才强调大家在震荡市或是熊市时多定投基金。很多人说，会买的是徒弟，会卖的是师傅。但是我要告诉大家，一笔真正优秀的投资在买的时候就已经赢了。巴菲特1块多港币买的中石油，十几块港币卖了，虽然没卖在最高点，但是这笔投资非常优秀，为什么？买得好呗。

所以我告诉大家，在震荡市或是熊市定投基金，卖不到最高点不要紧，买得低、加上坚持，就足够我们在中国市场赚钱了。

看到这里，你就会发现：世界上买基金最长的路，是段子手青春的泥沼给你的套路。