3.1.1 金融心理学概述

无论是2007年的超级大牛市还是2009年的牛市都是如此，大多数人还是无法跑赢大盘。对金融市场走势的预测，有人偏好基本面分析，有人偏好技术面分析，其实无论哪种方法，市场波动很少被准确限制在预测范围内。凯恩斯说：从社会的观点看，要使投资者高明，只有战胜时间和无知之神秘力量，增加我们对于未来之了解；但从个人观点来看，所谓的高明投资乃是先发制人，智夺于群，把坏东西让给别人。从中可以看出凯恩斯认为股票市场是很难预测的，这“时间和无知之神秘力量”是市场上大多数人所无法战胜的，显然在研究股票市场的走势时，金融心理学研究的重要性甚至要超过经济学。

对一只股票价值的讨论，十个专家很可能就有十种答案，专家的预测也会随着经济环境的变化而变化，股票的市场价值也就出现了偏差。综合来讲，股票的市场价值主要由以下因素决定：资金的供求、人性的贪婪与恐惧、政策的主导等。因此对于一只股票价值的评估不仅仅是评估其供求关系还要考虑众多的心理因素，这些心理因素就是金融心理学。金融心理学的基本原理如下所示。

1.市场走在前面

市场提前反映经济运行。一般来说，消息不产生价格波动，而是价格波动产生消息。

2.市场是非理性的

市场对某些事件的反应非常快，比如2011年日本地震后，人们被核辐射的恐惧所笼罩，云南盐化的一字涨停显示出人们被这种恐惧所控制。每个人都试图理性地对待市场，但实际上表现出来的却是非理性的行为。2011年3月17日全国居民都在抢购碘盐，图3-1是云南盐化对于居民抢购的写真。

图3-1 云南盐化2011年3月走势

3.混沌支配

市场是不可预测的。所谓蝴蝶效应，就是巴西的一只蝴蝶扇动翅膀，都可能是得克萨斯州飓风的起因。蝴蝶效应是一个混沌支配的过程，它的产生是系统性的，从时间上又表现出其随机性。股市中的蝴蝶效应比较常见，比如美国加息引发美国股市下跌，美国股市下跌引发国内加息，国内股市下跌引发香港投资者对于市场的担忧等一连串的反应，这就是股市的蝴蝶效应。我们回忆一下2011年全球性的债务危机，欧债危机很严重，美债危机是对全球威胁性最大的债务危机，以美国道琼斯指数为例，看看欧美债务危机对A股的影响，我们看下道琼斯指数的走势图，如图3-2所示。

这是一种连锁效应，针对蝴蝶效应的理解，我们再看看A股指数在七八月份的走势图（见图3-3），对比起来就会明白这蝴蝶效应的厉害。

面对美股的影响，我们也会跟随其暴跌，指数出现直接的跳空缺口，从盘面的情况看几乎都是争先恐后的出逃，这就是我们所说的蝴蝶效应。

图3-2 道琼斯指数2011年7月至8月走势图

图3-3 上证指数2011年7月至8月走势图

4.技术分析图形是自我实现的

市场总是走在消息之前，大多数的投资者都能注意到那些预测市场的人（无论是分析师还是经济学家）总是在该事件发生了以后才会去分析该事件的影响，也就是在市场做出反应以后做一个事后诸葛亮。科斯托兰尼在《这就是股票市场》中曾提到：“一般来说，消息不产生价格波动，而是价格波动产生消息，这无论在巴黎、伦敦还是纽约都一样，一天的交易结束以后，每个人都在为当天的价格波动寻找借口，而这些借口是他在两个小时以前怎么也想不到的。”当人们得到消息的时候市场早已经走出自己的图形了，就像2010年当人们意识到稀土价值的时候，包钢稀土都在冲击百元了。如图3-4所示，包刚稀土的走势至今让人回味无穷。

图3-4 包钢稀土2010年4月至10月走势图

从2010年8月的时候稀土开始热起来，包钢稀土开始吸引人们眼球的时候股价已经达到了50多元，随后广晟有色和中色股份也一飞冲天，意识良好的人能够冲进去吃最后一波的上涨行情，可是有多少人知道在2008年11月大盘启动的时候包钢稀土只有5.61元（复权后的价格），市场早已远远地走在了消息之前。